跳到内容
返回探索
应用数学 / 英语

(复盘日记)期权定价3:布莱克-斯科尔斯-莫顿定价公式(把公式记住就好了!!)

星空物语聿 · 哔哩哔哩 · 2:59

打开原视频
阅读与收藏

把讲解展开来看。

被收藏 0

已审核学习内容 · 视频分析 · 中文
阅读完整概览

片段讲解 Black-Scholes-Merton 期权定价公式,先静态展示并手写复现看涨、看跌公式以及 d1d_1、d2d_2 的定义,再进入一道具体例题,把 S0=60S_0=60、X=65X=65、r=11r=11%、σ=45σ=45%、T=4/12T=4/12 代入公式,算出 d1d_1≈-0.0371、d2=−0.1871d_2=-0.1871,并提醒查表前先四舍五入。 本片段主要讲解了Black-Scholes期权定价公式的应用。通过一个具体的例题,演示了如何将股票价格、执行价、利率、期限和标准差等参数代入公式,计算出中间变量 d1d_1 和 d2d_2,进而列出欧式看涨和看跌期权的价值表达式。视频强调,在实际考试中,标准正态分布函数值 N(d)N(d) 通常会直接给出,因此核心在于记住公式并正确代入数值。最后,画面展示了手写的通用公式以供复习。

在学习检查器中查看要点和时刻,或切换阅读标签查看完整笔记。

章节

0:00公式总览与学习要求0:22手写复现看涨与看跌公式1:10手写 d1d_1 与 d2d_2 定义式1:44例题代入与中间变量计算2:30Black-Scholes公式数值代入示例2:42公式总结与记忆技巧2:54视频结尾

学习解说文稿

依据视频画面与讲解整理,并非逐字语音转写。

这一段先给出主题:期权定价的最后一种方法是 Black-Scholes-Merton 公式。画面上已经写好完整公式,讲解者强调它“非常暴力”,意思是可以直接把数值代入计算;同时说明本片段不要求掌握推导,只要求记住公式。

接着在空白处手写复现看涨期权公式 C=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2)。口述把每一项拆开解释:S0S_0 是当前股票价格,N(d1)N(d_1) 是标准正态分布在 d1d_1 处的取值,后面一项是把执行价格 XX 贴现到现在后再乘以 N(d2)N(d_2)。

随后写看跌期权公式 P=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1)。这里的关键不是重新推导,而是和看涨公式对照记忆:两项位置互换,并且 NN 里的自变量都变成相反数。视频把这一点当作简化记忆的规律。

接下来补写两个中间变量。先看 d1=ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)TσTd_1 = \frac{\ln(S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T}{\sigma\sqrt{T}},讲解者逐项念出分子中的对数项、利率项和方差项,再除以 σT\sigma\sqrt{T}。然后写 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T},明确 d2d_2 不必单独从头算,而是在 d1d_1 基础上减去同一个分母量。

页面下移到例题,题目给出一组具体参数:股票价格 6060、执行价 6565、利率 11%11\%、标准差 45%45\%、期限 44 个月。讲解者先把期限换成年,即 T=4/12T=4/12,再把参数代入 C0C_0 和 P0P_0 的表达式中,形成可直接计算的式子。

例题计算先从 d1d_1 开始:d1=ln⁡(60/65)+(11%+45%2/2)×4/1245%×4/12≈−0.0371d_1 = \frac{\ln(60/65) + (11\% + 45\%^2/2)\times 4/12}{45\%\times \sqrt{4/12}} \approx -0.0371。随后用 d2=d1−45%×4/12d_2 = d_1 - 45\%\times \sqrt{4/12} 得到 d2=−0.1871d_2 = -0.1871。视频最后提醒,真正去查标准正态分布表时,要对这两个数值先四舍五入再查。

现在我们来看一个具体的例子。已知股票当前价格 S0=60S_0 = 60,执行价 X=65X = 65,无风险利率 r=11%r = 11\%,标准差 σ=45%\sigma = 45\%,期限 T=4/12T = 4/12 年。我们需要计算欧式看涨和看跌期权的价值。

首先,我们把这些数字代入 Black-Scholes 公式。对于看涨期权,公式是 C0=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C_0 = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2)。代入后得到 C0=60N(d1)−65e−11%×4/12N(d2)C_0 = 60 N(d_1) - 65 e^{-11\% \times 4/12} N(d_2)。

接下来计算中间变量 d1d_1。公式为 d1=ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)TσTd_1 = \frac{\ln(S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T}{\sigma\sqrt{T}}。代入数值:d1=ln⁡(60/65)+(11%+45%2/2)×4/1245%×4/12d_1 = \frac{\ln(60/65) + (11\% + 45\%^2/2) \times 4/12}{45\% \times \sqrt{4/12}}。经过计算,我们得到 d1≈−0.0371d_1 \approx -0.0371。

然后计算 d2d_2。公式为 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}。代入刚才求出的 d1d_1 和已知参数:d2=−0.0371−45%×4/12=−0.1871d_2 = -0.0371 - 45\% \times \sqrt{4/12} = -0.1871。

对于看跌期权,公式是 P0=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P_0 = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1)。代入数值后得到 P0=65e−11%×4/12N(0.1871)−60N(0.0371)P_0 = 65 e^{-11\% \times 4/12} N(0.1871) - 60 N(0.0371)。

大家注意,这里的 N(d1)N(d_1) 和 N(d2)N(d_2) 是标准正态分布的累积概率。在一般的考试或练习中,这些值通常会直接给出,或者允许你只列出包含 N(d)N(d) 的式子而不需要算出最终的数值结果。

所以,解这类题目的关键就是记住这几个公式,然后把题目给的数字准确地代进去。只要公式记熟了,计算过程其实是非常直接和简单的。

我们再回顾一下手写的通用公式:看涨期权 C=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2),看跌期权 P=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1),以及 d1d_1 和 d2d_2 的定义。把这些牢牢记住,做题就不怕了。

知识卡片

01

Black-Scholes-Merton 公式的学习定位

视频把 Black-Scholes-Merton 作为期权定价的一种“直接套公式”方法介绍,强调本阶段重点是记住公式并会代入数值,不要求掌握复杂推导。

02

看涨期权公式

看涨期权价格写为 C=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2)。其中 S0S_0 是当前股价,XX 是执行价,e−rTe^{-rT} 表示把未来执行价贴现到现在,N(⋅)N(\cdot) 是标准正态分布函数。

C=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2)
03

看跌期权公式

看跌期权价格写为 P=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1)。视频把它和看涨公式对照记忆:两项顺序互换,且 NN 的自变量取相反数。

P=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1)
04

中间变量 d1d_1

d1d_1 的定义式为 d1=ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)TσTd_1 = \frac{\ln(S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T}{\sigma\sqrt{T}}。分子包含对数价格比和漂移项,分母是波动率与期限平方根的乘积。

d1=ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)TσTd_1 = \frac{\ln(S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T}{\sigma\sqrt{T}}
05

中间变量 d2d_2

d2d_2 不单独重算,而由 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T} 得到。视频借此固定“先算 d1d_1,再算 d2d_2”的顺序。

d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}
06

例题参数代入

例题给出 S0=60S_0=60、X=65X=65、r=11%r=11\%、σ=45%\sigma=45\%、期限 44 个月,因此 T=4/12T=4/12。先把这些值代入 C0C_0、P0P_0 和 d1d_1、d2d_2 的公式中。

07

例题中的 d1d_1 与 d2d_2 计算

代入后得到 d1≈−0.0371d_1 \approx -0.0371,再由 d2=d1−45%×4/12d_2 = d_1 - 45\%\times\sqrt{4/12} 得到 d2=−0.1871d_2 = -0.1871。视频提醒查表前先对这两个值四舍五入。

d1≈−0.0371,d2=−0.1871d_1 \approx -0.0371,\quad d_2 = -0.1871
08

Black-Scholes 看涨期权公式

用于计算不考虑分红的欧式看涨期权理论价值。公式为 C0=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C_0 = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2)。其中 S0S_0 是股票现价,XX 是执行价,rr 是无风险利率,TT 是期限,N(⋅)N(\cdot) 是标准正态分布累积函数。

C0=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C_0 = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2)
09

Black-Scholes 看跌期权公式

用于计算不考虑分红的欧式看跌期权理论价值。公式为 P0=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P_0 = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1)。符号含义与看涨期权公式相同。

P0=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P_0 = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1)
10

中间变量 d1 的计算

在 Black-Scholes 公式中,d1d_1 是一个关键的中间变量,其计算公式为 d1=ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)TσTd_1 = \frac{\ln(S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T}{\sigma\sqrt{T}}。需要先算出 d1d_1 才能继续计算期权价值。

d1=ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)TσTd_1 = \frac{\ln(S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T}{\sigma\sqrt{T}}
11

中间变量 d2 的计算

d2d_2 可以通过 d1d_1 简便求得,公式为 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}。这表明 d1d_1 和 d2d_2 之间存在直接的线性关系。

d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}
12

考试技巧:N(d)N(d) 值的处理

视频特别指出,在实际的考试或练习题中,标准正态分布函数值 N(d1)N(d_1) 和 N(d2)N(d_2) 通常会直接给出,或者允许考生只列出包含 N(d)N(d) 的表达式而不必算出最终数值。因此,重点在于掌握公式结构和参数代入。

详细学习笔记

按知识点查看条件、步骤和证据。补充解释与视频直接内容分别标明。

符号定义 · 21

C

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面顶部已写公式为 C=S0N(d1)−XeC = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d2)N(d_2),后续又手写一遍。

符号

C

含义

看涨期权价格

适用范围

期权价值

P

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面顶部已写公式为 P=XeP = X e^{-rT} N(−d2)−S0N(−d1)N(-d_2) - S_0 N(-d_1),后续又手写一遍。

符号

P

含义

看跌期权价格

适用范围

期权价值

S0S_0

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    出现在 C、P 和 d1d_1 的公式中。

  2. 声音
    观察依据

    讲解中称其为“股票价格”。

符号

S0S_0

含义

标的资产当前价格

适用范围

正数价格量

X

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    出现在 C、P 和 d1d_1 的公式中。

  2. 声音
    观察依据

    讲解中称其为“执行价格”。

符号

X

含义

期权执行价格

适用范围

正数价格量

r

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    出现在指数项 e^{-rT} 和 d1d_1 分子中。

  2. 声音
    观察依据

    讲解中把 r 读作利率相关参数。

符号

r

含义

无风险利率

适用范围

年化利率

T

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    出现在 e^{-rT}、d1d_1 分子和分母 σT\sigma\sqrt{T} 中。

  2. 声音
    观察依据

    讲解中说“这个期限是四个月”。

符号

T

含义

到期期限

适用范围

以年计的时间长度

σ\sigma

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    出现在 d1d_1 的分子 σ22\frac{\sigma^2}{2} 和分母 σT\sigma\sqrt{T} 中。

  2. 声音
    观察依据

    讲解中称“这个变成方差了”,指 σ2\sigma^2。

符号

σ\sigma

含义

波动率/标准差

适用范围

非负参数

N(⋅)N(\cdot)

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    公式中写作 N(d1)N(d_1)、N(d2)N(d_2)、N(−d1)N(-d_1)、N(−d2)N(-d_2)。

  2. 声音
    观察依据

    讲解中称“标准正态分布”。

符号

N(⋅)N(\cdot)

含义

标准正态分布的累积分布函数

适用范围

实数输入,取值在 (0,1)

d1d_1

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面给出 d1=[ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)T]/(σT)d_1 = [\ln (S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T]/(\sigma\sqrt{T})。

符号

d1d_1

含义

Black-Scholes-Merton 公式中的中间变量

适用范围

实数

d2d_2

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面给出 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}。

符号

d2d_2

含义

Black-Scholes-Merton 公式中的中间变量

适用范围

实数

ln⁡\ln

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    d1d_1 分子中出现 ln⁡(S0/X)\ln (S_0/X)。

  2. 声音
    观察依据

    讲解中读作“ln”。

符号

ln⁡\ln

含义

自然对数

适用范围

正实数

C0C_0

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    期权的当前价格等于标的资产的当前价格乘以 d1 对应的标准正态分布累积分布函数值,再减去行权价格乘以 e 的负利率与到期时间乘积次方,再乘以 d2 对应的标准正态分布累积分布函数值

符号

C0C_0

含义

欧式看涨期权当前价值

适用范围

实数

知识点 · 9

Black-Scholes-Merton 定价公式的主题引入

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 图示
    观察依据

    绿色标题写着“三、布莱克-斯科尔斯-默顿”。

  2. 声音
    观察依据

    讲解者说“然后期权定价还有最后一种方法,就是布莱克斯科尔斯莫顿的这个定价公式。”

定义
解释

本片段围绕期权定价中的 Black-Scholes-Merton 公式展开,先给出公式名称,再要求记忆公式本身而不展开推导。

适用条件
  1. 适用于期权定价主题

  2. 视频强调只需记住公式

看涨期权 Black-Scholes-Merton 公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面上方已写 C=S0N(d1)−XeC = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d2)N(d_2)。

  2. 声音
    观察依据

    讲解者边写边说“看涨期权的价格就等于 S0 股票价格乘以标准正态分布……再减去执行价格贴现到现在乘以标准正态分布 d2 的时候的数值。”

公式
解释

看涨期权价格由当前股价项减去贴现后的执行价项构成,两项分别乘以标准正态分布在不同中间变量处的取值。

适用条件
  1. 使用标准正态分布函数 N(⋅)N(\cdot)

  2. 需要已知 S0S_0、X、r、T、σ\sigma 并先求 d1d_1、d2d_2

先修条目
  1. C
  2. S0S_0
  3. X
  4. r
  5. T
  6. σ\sigma
  7. N(⋅)N(\cdot)
  8. d1d_1
  9. d2d_2

看跌期权 Black-Scholes-Merton 公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面上方已写 P=XeP = X e^{-rT} N(−d2)−S0N(−d1)N(-d_2) - S_0 N(-d_1)。

  2. 声音
    观察依据

    讲解者说“然后 P 的话就其实跟上面有规律可循……它们总共的负数,然后在里面再还要变成负数。”

公式
解释

看跌期权公式与看涨期权公式结构对应,但两项位置互换,并且 N 的自变量取相反数。

适用条件
  1. 由看涨公式对照记忆

  2. 需要已知 d1d_1、d2d_2 及其相反数代入 N(⋅)N(\cdot)

先修条目
  1. 看涨期权 Black-Scholes-Merton 公式
  2. P
  3. N(⋅)N(\cdot)
  4. d1d_1
  5. d2d_2

中间变量 d1d_1 的定义式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面给出 d1=[ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)T]/(σT)d_1 = [\ln (S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T]/(\sigma\sqrt{T})。

  2. 声音
    观察依据

    讲解者逐项读出“分子是 ln S0 除以 X 执行价格,再加上……r 加上二分之 sigma 方……乘以 T,然后再除以 sigma 除以根号 T。”

公式
解释

d1d_1 由对数价格比、漂移项和波动率项共同决定,是调用 N(d1)N(d_1) 和 N(−d1)N(-d_1) 前的核心中间量。

适用条件
  1. S0>0S_0>0 且 X>0X>0 才能取 ln⁡(S0/X)\ln (S_0/X)

  2. σ>0\sigma>0 才能作为分母

  3. T>0T>0 时 T\sqrt{T} 才有意义

先修条目
  1. d1d_1
  2. ln⁡\ln
  3. S0S_0
  4. X
  5. r
  6. σ\sigma
  7. T

中间变量 d2d_2 的定义式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面给出 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}。

  2. 声音
    观察依据

    讲解者说“然后 d2 的话就等于 d1 减去这个分母的这个数值。”

公式
解释

d2d_2 不单独重新计算,而是由 d1d_1 减去 σT\sigma\sqrt{T} 得到。

适用条件
  1. 必须先求出 d1d_1

先修条目
  1. d2d_2
  2. 中间变量 d1d_1 的定义式
  3. σ\sigma
  4. T

Black-Scholes欧式看涨期权定价公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    期权的当前价格等于标的资产的当前价格乘以 d1 对应的标准正态分布累积分布函数值,再减去行权价格乘以 e 的负利率与到期时间乘积次方,再乘以 d2 对应的标准正态分布累积分布函数值

公式
解释

用于计算不考虑分红的欧式看涨期权的理论价值。

公式
C0=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C_0 = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2)
适用条件
  1. 不考虑股票分红

  2. 欧式期权

Black-Scholes欧式看跌期权定价公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    认沽期权的当前价格等于行权价格乘以 e 的负利率与到期时间乘积次方,再乘以负 d2 对应的标准正态分布累积分布函数值,再减去标的资产的当前价格乘以负 d1 对应的标准正态分布累积分布函数值

公式
解释

用于计算不考虑分红的欧式看跌期权的理论价值。

公式
P0=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P_0 = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1)
适用条件
  1. 不考虑股票分红

  2. 欧式期权

中间变量 d1d_1 的计算公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    d1 等于标的资产当前价格与行权价格之比的自然对数,加上利率与波动率平方的一半之和再乘以到期时间,所得结果除以波动率与到期时间平方根的乘积

公式
解释

计算 Black-Scholes 公式所需的中间变量 d1d_1。

公式
d1=ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)TσTd_1 = \frac{\ln(S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T}{\sigma\sqrt{T}}

中间变量 d2d_2 的计算公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    d2 等于 d1 减去波动率与到期时间平方根的乘积

公式
解释

通过 d1d_1 计算 Black-Scholes 公式所需的另一个中间变量 d2d_2。

公式
d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}
先修条目
  1. 中间变量 d1d_1 的计算公式
定理与条件 · 2

本片段对公式推导的要求

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    讲解者说“因为它推导过程比较复杂,就不需要掌握它的推导过程,只要把这个公式记住。”

命题
命题

视频主张本阶段不需要掌握 Black-Scholes-Merton 公式的推导过程,只需要记住公式。

前提
  1. 针对当前学习片段

  2. 面向记忆公式而非证明推导

看跌公式可由看涨公式的结构规律记忆

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    讲解者说“然后 P 的话就其实跟上面有规律可循……它们总共的负数,然后在里面再还要变成负数。”

  2. 公式
    观察依据

    画面同时展示 C 与 P 两式,P 中两项位置互换且 N 的自变量取负。

命题
命题

视频通过对照 C 与 P 的写法,说明看跌期权公式可按“两项互换并对 N 的自变量取负”的规律从看涨公式记忆。

前提
  1. 已知看涨期权公式形式

  2. 仅作为记忆规律,不是严格证明

推导与证明 · 4

例题中 d1d_1 与 d2d_2 的数值代入过程

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    例题解答区写出 d1d_1 = [ln⁡(60/65)\ln (60/65) + (11% + 45%^2/22/2) * 4/124/12]/(45% * sqrt(4/124/12)) ≈ -0.0371。

  2. 公式
    观察依据

    随后写出 d2=d1−45d_2 = d_1 - 45% * sqrt(4/124/12) = -0.1871。

  3. 声音
    观察依据

    讲解者说“先把 d1 求出来……把这数字代出来,然后就约等于这个……这两个数值查表的时候四舍五入来查。”

待核验内容
  1. 音频中把 r 读作“11”,画面例题文本显示为 11%,应以画面百分号为准。

数值验证
步骤
  1. 公式
    d1=ln⁡(60/65)+(11%+45%2/2)×4/1245%×4/12d_1 = \frac{\ln(60/65) + (11\% + 45\%^2/2)\times 4/12}{45\%\times \sqrt{4/12}}
    解释

    将例题给出的 S0=60S_0=60、X=65X=65、r=11r=11%、σ=45\sigma=45%、T=4/12T=4/12 代入 d1d_1 定义式。

    步骤依据

    使用 ki-d1-formula 的公式进行参数替换。

    视频直接表达
  2. 公式
    d1≈−0.0371d_1 \approx -0.0371
    解释

    完成数值计算后得到 d1d_1 的近似值。

    步骤依据

    画面直接给出计算结果。

    视频直接表达
  3. 公式
    d2=d1−45%×4/12d_2 = d_1 - 45\%\times \sqrt{4/12}
    解释

    将已求得的 d1d_1 和波动率、期限代入 d2d_2 的关系式。

    步骤依据

    使用 ki-d2-formula 的公式。

    视频直接表达
  4. 公式
    d2=−0.1871d_2 = -0.1871
    解释

    得到 d2d_2 的数值结果。

    步骤依据

    画面直接给出计算结果。

    视频直接表达
结论

例题先算出 d1d_1≈-0.0371,再由 d2=d1−σTd_2=d_1-\sigma\sqrt{T} 得到 d2=−0.1871d_2=-0.1871。

从看涨公式推看跌公式的记忆步骤

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    讲解者口头总结“它们总共的负数,然后在里面再还要变成负数。”

  2. 公式
    观察依据

    画面中 C 使用 N(d1)N(d_1)、N(d2)N(d_2),P 使用 N(−d2)N(-d_2)、N(−d1)N(-d_1),且两项顺序互换。

直观解释
步骤
  1. 公式
    C=S0N(d1)−Xe−rTN(d2)C = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d_2)
    解释

    先固定看涨期权公式作为参照。

    步骤依据

    画面已给出该式。

    视频直接表达
  2. 公式
    P=Xe−rTN(−d2)−S0N(−d1)P = X e^{-rT} N(-d_2) - S_0 N(-d_1)
    解释

    把两项位置互换,并把 N 的自变量都改成相反数。

    步骤依据

    这是视频口头总结的记忆规律,不是正式证明。

    视频直接表达
结论

视频用结构对照的方式说明看跌公式可从看涨公式按符号与项序规律记忆。

计算 d1d_1 的数值推导

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    d1 等于六十分之六十五的自然对数,加上百分之十一与百分之四十五的平方除以二之和,再乘以十二分之四,所得结果除以百分之四十五与十二分之四的平方根的乘积,约等于负零点零三七一

数值验证
步骤
  1. 公式
    ln⁡(60/65)+(11%+45%2/2)×4/12\ln(60/65) + (11\% + 45\%^2/2) \times 4/12
    解释

    将已知参数代入 d1d_1 公式的分子部分。

    步骤依据

    代入法

    视频直接表达
  2. 公式
    45%×4/1245\% \times \sqrt{4/12}
    解释

    计算 d1d_1 公式的分母部分。

    步骤依据

    代入法

    视频直接表达
  3. 公式
    −0.07918+0.042750.2598≈−0.0371\frac{-0.07918 + 0.04275}{0.2598} \approx -0.0371
    解释

    得出 d1d_1 的近似值。

    步骤依据

    数值计算

    视频直接表达
结论

d1 约等于负零点零三七一

计算 d2d_2 的数值推导

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    d2 等于负零点零三七一减去百分之四十五与十二分之四的平方根的乘积,结果为负零点一八七一

数值验证
步骤
  1. 公式
    −0.0371−45%×4/12-0.0371 - 45\% \times \sqrt{4/12}
    解释

    将求得的 d1d_1 和已知参数代入 d2d_2 公式。

    步骤依据

    代入法

    视频直接表达
  2. 公式
    −0.0371−0.15=−0.1871-0.0371 - 0.15 = -0.1871
    解释

    得出 d2d_2 的值。

    步骤依据

    数值计算

    视频直接表达
结论

d2 等于负零点一八七一

例题详解 · 2

Black-Scholes-Merton 公式代入例题

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    例题文本写明“期限 4个月;标准差 45%;期权执行价 65;股票价格 60;利率 11%”。

  2. 公式
    观察依据

    解答区写出 C0=60N(d1)−65eC_0 = 60N(d_1) - 65e^{-11%\times 4/124/12}N(d2)N(d_2),P0=65eP_0 = 65e^{-11%\times 4/124/12}N(−d2)−60N(−d1)N(-d_2) - 60N(-d_1)。

  3. 公式
    观察依据

    解答区继续给出 d1d_1≈-0.0371、d2=−0.1871d_2=-0.1871。

  4. 声音
    观察依据

    讲解者说“这个期限是四个月……先把 d1 求出来……把这数字代出来……查表的时候四舍五入来查。”

待核验内容
  1. 音频中 r 被读作“11”,画面文本为 11%,需按画面百分号理解。

  2. 片段结束时尚未看到最终期权价格数值,只完成到 d1d_1、d2d_2 和列式。

题目

写出 black-scholes 期权定价公式,并利用此公式计算下列股票的欧式期权价值(不考虑股票分红)。

已知条件
  1. 期限 4个月

  2. 标准差 45%

  3. 期权执行价 65

  4. 股票价格 60

  5. 利率 11%

目标

列出看涨与看跌期权价值表达式,并先计算中间变量 d1d_1、d2d_2。

步骤
  1. 公式
    T=4/12T = 4/12
    解释

    把“4个月”换算成年化期限。

    步骤依据

    公式中的 T 以年为单位,画面解答中直接使用 4/124/12。

    视频直接表达
  2. 公式
    C0=60N(d1)−65e−11%×4/12N(d2)C_0 = 60N(d_1) - 65e^{-11\%\times 4/12}N(d_2)
    解释

    将已知参数代入看涨期权公式。

    步骤依据

    使用 ki-call-formula。

    视频直接表达
  3. 公式
    P0=65e−11%×4/12N(−d2)−60N(−d1)P_0 = 65e^{-11\%\times 4/12}N(-d_2) - 60N(-d_1)
    解释

    将已知参数代入看跌期权公式。

    步骤依据

    使用 ki-put-formula。

    视频直接表达
  4. 公式
    d1=ln⁡(60/65)+(11%+45%2/2)×4/1245%×4/12≈−0.0371d_1 = \frac{\ln(60/65) + (11\% + 45\%^2/2)\times 4/12}{45\%\times \sqrt{4/12}} \approx -0.0371
    解释

    先计算 d1d_1。

    步骤依据

    使用 ki-d1-formula 并代入例题数据。

    视频直接表达
  5. 公式
    d2=d1−45%×4/12=−0.1871d_2 = d_1 - 45\%\times \sqrt{4/12} = -0.1871
    解释

    再由 d1d_1 计算 d2d_2。

    步骤依据

    使用 ki-d2-formula。

    视频直接表达
结果

片段内可见结果为 d1d_1≈-0.0371、d2=−0.1871d_2=-0.1871,并已列出 C0C_0 与 P0P_0 的表达式;最终期权价格数值未在本片段内给出。

检验

视频提示后续查表时应对 d1d_1、d2d_2 四舍五入后再查 N(⋅)N(\cdot) 值。

Black-Scholes期权定价计算例题

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    写出black-scholes期权定价公式,并利用此公式计算下列股票的欧式期权价值(不考虑股票分红):期限 4个月,标准差 45%,期权执行价 65,股票价格 60,利率 11%。

题目

计算给定参数的欧式期权价值。

已知条件
  1. 期限 T=4/12T = 4/12 年

  2. 标准差 σ=45\sigma = 45%

  3. 执行价 X=65X = 65

  4. 股票价格 S0=60S_0 = 60

  5. 利率 r=11r = 11%

目标

求出 C0C_0 和 P0P_0 的表达式。

步骤
  1. 公式
    C0=60N(d1)−65e−11%×4/12N(d2)C_0 = 60 N(d_1) - 65 e^{-11\% \times 4/12} N(d_2)
    解释

    将参数代入看涨期权公式。

    步骤依据

    公式代入

    视频直接表达
  2. 公式
    P0=65e−11%×4/12N(−d2)−60N(−d1)P_0 = 65 e^{-11\% \times 4/12} N(-d_2) - 60 N(-d_1)
    解释

    将参数代入看跌期权公式。

    步骤依据

    公式代入

    视频直接表达
  3. 公式
    d1≈−0.0371d_1 \approx -0.0371
    解释

    计算中间变量 d1d_1。

    步骤依据

    数值计算

    视频直接表达
  4. 公式
    d2=−0.1871d_2 = -0.1871
    解释

    计算中间变量 d2d_2。

    步骤依据

    数值计算

    视频直接表达
结果

看涨期权的当前价格等于六十乘以负零点零三七一对应的标准正态分布累积分布函数值,再减去六十五乘以 e 的负百分之十一与十二分之四乘积次方,再乘以负零点一八七一对应的标准正态分布累积分布函数值;看跌期权的当前价格等于六十五乘以 e 的负百分之十一与十二分之四乘积次方,再乘以零点一八七一对应的标准正态分布累积分布函数值,再减去六十乘以零点零三七一对应的标准正态分布累积分布函数值

检验

未给出N值可只列式子,之后的考察中有给出N值。

图示与动画 · 6

开场展示完整公式页

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 图示
    观察依据

    画面上半部分静态展示绿色标题和三行蓝色公式:C、P、d1d_1、d2d_2。

图中对象
  1. 绿色标题“三、布莱克-斯科尔斯-默顿”

  2. 蓝色公式 C=S0N(d1)−XeC = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d2)N(d_2)

  3. 蓝色公式 P=XeP = X e^{-rT} N(−d2)−S0N(−d1)N(-d_2) - S_0 N(-d_1)

  4. 蓝色公式 d1=[ln⁡(S0/X)+(r+σ2/2)T]/(σT)d_1 = [\ln (S_0/X) + (r + \sigma^2/2)T]/(\sigma\sqrt{T})

  5. 蓝色公式 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}

变化过程
  1. 无书写动作,画面作为公式总览停留

不变量
  1. 四个公式的相对位置不变

  2. 符号体系保持一致

数学含义

这一段先用静态板书给出完整公式框架,为后面的默写和例题代入建立参照。

手写复现看涨与看跌公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 动画
    观察依据

    讲解者在空白区域依次手写 C 公式和 P 公式。

  2. 声音
    观察依据

    手写过程中同步口述每一项的含义。

图中对象
  1. 新写的 C 公式

  2. 新写的 P 公式

  3. 上方原有公式

变化过程
  1. 先写 C=S0N(d1)−XeC = S_0 N(d_1) - X e^{-rT} N(d2)N(d_2)

  2. 再写 P=XeP = X e^{-rT} N(−d2)−S0N(−d1)N(-d_2) - S_0 N(-d_1)

  3. 书写顺序体现先讲看涨再讲看跌

不变量
  1. 符号 S0S_0、X、r、T、N、d1d_1、d2d_2 的含义不变

数学含义

通过默写把抽象公式拆成可视的项序和符号变化,强调看跌公式与看涨公式的对照关系。

手写复现中间变量公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 动画
    观察依据

    讲解者继续手写 d1d_1 的完整分式,再写 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}。

图中对象
  1. d1d_1 分式

  2. d2d_2 关系式

变化过程
  1. 先写 d1d_1 的分子 ln⁡(S0/X)\ln (S_0/X) 与 (r+σ2/2r+\sigma^2/2)T

  2. 再写分母 σT\sigma\sqrt{T}

  3. 最后写 d2d_2 由 d1d_1 减去 σT\sigma\sqrt{T}

不变量
  1. d2d_2 始终依赖 d1d_1,不独立重算

数学含义

视觉上把“先算 d1d_1,再算 d2d_2”的计算顺序固定下来。

切换到例题并进行红笔标注

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 动画
    观察依据

    页面下移到例题区,出现打印题目与解答,并用红笔圈画 d1d_1、d2d_2 等位置。

  2. 公式
    观察依据

    解答区显示参数代入和近似结果 d1d_1≈-0.0371、d2=−0.1871d_2=-0.1871。

图中对象
  1. 例题题干

  2. 解答区 C0C_0、P0P_0 表达式

  3. d1d_1 计算式

  4. d2d_2 计算式

  5. 红色圈划与箭头

变化过程
  1. 页面从公式默写区滚动到例题区

  2. 红笔圈出 d1d_1、d2d_2 和相关参数位置

  3. 数值结果被突出显示

不变量
  1. 题目参数保持不变:S0=60S_0=60、X=65X=65、r=11r=11%、σ=45\sigma=45%、T=4/12T=4/12

数学含义

这一段把前面的通用公式落到具体数值上,演示“套公式—代参数—求中间变量”的流程。

公式重点标记

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 动画
    观察依据

    红色笔迹圈出公式中的 N(d1)N(d_1) 和 N(d2)N(d_2) 部分,并在下方画线强调。

图中对象
  1. Black-Scholes 公式

变化过程
  1. 添加红色高亮和圈注

不变量
  1. 公式本身的数学结构不变

数学含义

强调在计算期权价值时,N(d1)N(d_1) 和 N(d2)N(d_2) 是关键部分,通常题目会给出其值或要求查表。

页面滚动展示手写公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 动画
    观察依据

    画面从打印的例题解答向上滚动,露出手写的 Black-Scholes 公式总结。

图中对象
  1. 打印的例题解答

  2. 手写的公式笔记

变化过程
  1. 视口位置改变,显示上方内容

不变量
  1. 页面内容本身不变

数学含义

从具体例题过渡到一般公式的记忆和总结。

易错点 · 4

误以为必须掌握公式推导

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    讲解者明确说“因为它推导过程比较复杂,就不需要掌握它的推导过程,只要把这个公式记住。”

误区

学习 Black-Scholes-Merton 公式时必须先理解完整推导才能使用。

说明

视频在本片段中明确把重点放在记公式和会代入,不要求掌握推导过程。

误把看跌公式写成与看涨完全相同的正自变量

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    讲解者强调看跌公式“跟上面有规律可循”,并说“在里面再还要变成负数”。

  2. 公式
    观察依据

    画面显示 P 中 N 的自变量是 -d_2 和 -d_1,而不是 d2d_2 和 d1d_1。

误区

写 P 公式时沿用 N(d1)N(d_1)、N(d2)N(d_2) 而不改符号。

说明

视频展示的看跌公式是 P=XeP = X e^{-rT} N(−d2)−S0N(−d1)N(-d_2) - S_0 N(-d_1),N 内自变量要取相反数,且两项顺序也互换。

查表前不处理小数位

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    讲解者说“这两个数值查表的时候四舍五入来查。”

误区

直接把未取整的 d1d_1、d2d_2 去查标准正态分布表。

说明

视频提醒查表时应先对 d1d_1、d2d_2 四舍五入,再查 N(⋅)N(\cdot) 值。

关于 N(d)N(d) 值的获取

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    这个东西的话,它一般会给你或者就反正它会已知,只要把它带进去然后得到就好了。

  2. 公式
    观察依据

    未给出N值可只列式子,之后的考察中有给出N值。

误区

学生可能认为必须自己计算标准正态分布的累积概率值。

说明

视频指出,在考试或练习中,N(d1)N(d_1) 和 N(d2)N(d_2) 的值通常会直接给出,或者允许只列出包含 N(d)N(d) 的式子而不需要算出最终数值。

概念关系 · 7

看涨期权 Black-Scholes-Merton 公式 → 看跌期权 Black-Scholes-Merton 公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    画面并列展示 C 与 P 两式。

  2. 声音
    观察依据

    讲解者说 P “跟上面有规律可循”。

对比
解释

看跌公式与看涨公式在项序和 N 的自变量符号上形成对照,视频用这种差异帮助记忆。

中间变量 d1d_1 的定义式 → 中间变量 d2d_2 的定义式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面先写 d1d_1 定义,再写 d2=d1−σTd_2 = d_1 - \sigma\sqrt{T}。

  2. 声音
    观察依据

    讲解者说“d2 的话就等于 d1 减去这个分母的这个数值。”

证明依赖
解释

d2d_2 的计算依赖先求出 d1d_1,视频把这一先后顺序明确写在公式中。

看涨期权 Black-Scholes-Merton 公式 → Black-Scholes-Merton 公式代入例题

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    例题解答区直接套用前面写出的 C、P、d1d_1、d2d_2 公式。

应用
解释

例题把通用 Black-Scholes-Merton 公式应用到一组具体参数上。

中间变量 d1d_1 的定义式 → Black-Scholes-Merton 公式代入例题

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    例题中先计算 d1d_1,再计算 d2d_2。

应用
解释

例题数值求解的第一步就是代入 d1d_1 定义式。

中间变量 d2d_2 的定义式 → Black-Scholes-Merton 公式代入例题

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    例题中 d2=d1−45d_2 = d_1 - 45%\times\sqrt{4/124/12}。

应用
解释

例题第二步利用 d2d_2 与 d1d_1 的关系完成中间变量计算。

中间变量 d1d_1 的计算公式 → 中间变量 d2d_2 的计算公式

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    d2 等于 d1 减去波动率与到期时间平方根的乘积

先修
解释

计算 d2d_2 需要先求出 d1d_1 的值。

Black-Scholes欧式看涨期权定价公式 → Black-Scholes期权定价计算例题

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    例题中直接使用了 Black-Scholes 公式进行代入计算。

应用
解释

例题展示了如何应用 Black-Scholes 公式解决具体的期权定价问题。

问题定位 · 8

Black-Scholes-Merton 期权定价公式是什么?

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    开头直接点名“布莱克斯科尔斯莫顿的这个定价公式”。

涉及知识点
  1. Black-Scholes-Merton 定价公式的主题引入
  2. 看涨期权 Black-Scholes-Merton 公式
  3. 看跌期权 Black-Scholes-Merton 公式

看涨期权的 Black-Scholes 公式怎么写?

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    手写复现 C 公式。

涉及知识点
  1. 看涨期权 Black-Scholes-Merton 公式

看跌期权公式和看涨公式有什么区别?

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    手写复现 P 公式。

涉及知识点
  1. 看跌期权 Black-Scholes-Merton 公式
  2. 误把看跌公式写成与看涨完全相同的正自变量

d1d_1 和 d2d_2 分别怎么计算?

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    页面给出 d1d_1 与 d2d_2 的定义式。

涉及知识点
  1. 中间变量 d1d_1 的定义式
  2. 中间变量 d2d_2 的定义式

给定 S0=60S0=60、X=65X=65、r=11r=11%、σ=45σ=45%、期限4个月时如何套公式?

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    例题解答区展示参数代入过程。

涉及知识点
  1. Black-Scholes-Merton 公式代入例题
  2. 例题中 d1d_1 与 d2d_2 的数值代入过程

查标准正态分布表前要不要先对 d1、d2 取近似?

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    讲解者提醒查表时四舍五入。

涉及知识点
  1. 查表前不处理小数位

Black-Scholes公式中d1怎么算?

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 公式
    观察依据

    d1d_1 的计算公式及数值代入过程。

涉及知识点
  1. 中间变量 d1d_1 的计算公式
  2. 计算 d1d_1 的数值推导

做期权定价题时需要自己算N(d)N(d)吗?

依据清楚
视频直接表达
来源依据
  1. 声音
    观察依据

    讲解者提到N值通常会给出。

涉及知识点
  1. 关于 N(d)N(d) 值的获取
覆盖情况与待核验内容

已覆盖 · 静态展示标题与完整公式,并说明只需记忆公式。

已覆盖 · 手写复现看涨与看跌公式,并总结二者符号与项序规律。

已覆盖 · 手写 d1d_1 与 d2d_2 的定义式,明确先算 d1d_1 再算 d2d_2。

已覆盖 · 进入例题,代入参数计算 d1d_1、d2d_2,并提示后续查表取近似。

已覆盖 · 展示并讲解了Black-Scholes公式的具体数值代入计算过程。

已覆盖 · 画面滚动展示手写的通用公式,讲解者总结记忆公式即可轻松解题。

已覆盖 · 视频结尾,出现Bilibili必剪的Logo和一键三连提示,无数学内容。

探索视频中的知识

已审核的主题路径